インデックス投資を続ける中で大切なことに一つに、資産配分のリターン・リスクの把握というものがあります。「ファンドの海」さんのツール、「アセットアロケーション分析」を使って例を出してみると、下図のようになります。
今でこそ、この数値は料理の味見みたいなもんかな？と捉えて気楽に付き合えているんですが、しばらく前まで「うーむ･･･」と考えこんでおりました。今回はわたしがリターン・リスクについての何にとまどい、どう折り合いをつけたのかを書き残してみようと思います。
リターン・リスクの数値にはどんな意味があるの？(基礎知識のおさらい)
「期待リターン」とは、将来にわたる運用をした場合に、どのぐらいの収益が見込めるかを示したものです。上記の資産配分を例に取ると、1年後には42,800円の収益が得られそうだという意味になります。(元本100万円×4.28％)
期待リターンにセットでくっついている「リスク」とは、期待リターンからどれだけ離れる可能性があるかの振れ幅を示す数値です。※危険度のことではないので注意！
大まかな目安として、1年の間に「期待リターン±リスク×2」変動すると言われているので、「1年の間に-20.78％～+29.34％の幅で変動する可能性が高い」と言えます。
一生に一度あるかないかの大暴落まで想定するなら、「期待リターン±リスク×3」で見ておくと無難です。この場合は、「1年の間に-33.31％～+41.87％の幅で変動する」とみなすことになります。
期待リターン・リスクの他に、過去の実績値を示すものもあります。過去3年だと直近3年間の実績値、過去5年だと直近5年間の実績値となります。
過去3年・5年・20年・期待値といろいろあるけど、どれを基準にするべき？
最初の疑問がこれでした。冒頭の資産配分だと、期待リターン4.28％ リスク12.53％ですが、過去の実績値で計算すると以下のようになります。(過去3年・5年については投信アシスト、過去20年についてはわたしのインデックスを利用して算出しました。)
- 過去3年のリターン20.3％、リスク8.5％
- 過去5年のリターン12.8％、リスク10.8％
- 過去20年のリターン7.6％、リスク12.3％
てんでバラバラです･･･。どれを基準にすればいいのやら (´・ω・`)
答えを求めて投資本を読むと、「期待リターン・リスクなんぞあてにならん」という著者もいれば、期待リターン・リスクを前提に話を進める著者もいて、余計に混乱しました。さて、どうしましょうか。
これについては、①わたしがバイアンドホールドの長期運用を目指している ②いちばんシビアな数値を見ておけば、悪い方向に外れたとしてもダメージを抑えられる という2つの理由から、期待リターン・リスクを基準にすることにしました。
結局、全期間での最大損失はわからない
変動の幅を期待リターン±リスク×2で見るなら95.4％、期待リターン±リスク×3で見るなら99.7％の確率でその範囲内におさまるとされているのですが、これはあくまで1年間でのお話。
全期間を通しての最大損失については、今のところこれを計算する方法がありません・・・。(世界金融危機～リーマン・ショック時の損失を参考にすることはできます。わたしのインデックスの資産配分ツールを利用すると便利。)この点につき、投資を始めた頃はすごく不安でした。
わたしの場合は、「運用資産が半減することもあるよね」とざっくり考える一方で、全損のケースも頭に入れることにしました。「全損しても耐えられる金額だけを投資に回せばよい。きっと増えてくれると思うけど、万一ダメでも大丈夫。」と考えることで、ようやく不安から解放されました。
リターン・リスクはあくまで参考資料 大事なのは資産配分の割合
リターン・リスクについて長々と語ってみましたが、この数値はあくまで参考資料です。いちばん大切なのは資産配分のバランスであり、データ上で効率のいい資産配分が実際に優れているとは限りません。
「もし思わぬ損失を被っても、投資を続けてさえいれば挽回の機会はやってくるから大丈夫♪」と考えて、必要以上に怯えないようにしましょう。挽回の機会が来ないような破綻を迎えた場合は、投資以前に預金もダメだろうから、斧を振り回すことにします。いや、プレッパーにでもなるか。ヒャッハー！
